澳门新莆京娱乐网站:万达的财富保卫战

By admin in 更多资讯 on 2019年12月20日

8月18日,万达商业2015年临时股东大会。

H股股东和内资股股东分别投出了99.8%和100%的赞同票,万达回归A股方案通过。

此次拟发行股本数不超过2.5亿,持有62.72%内资股的万达集团董事长王健林,将要面临摊薄的即期每股收益和净资产收益率双降风险。

面临同样问题的还有孙喜双、祝义财、何志平、李涿生等股东。

万达正在通过修改《万达募集资金管理制度》、出台《万达未来三年分红回报规划》和《回A股稳三年股价规划》,打响财富“保卫战”。

财富保卫战

面对摊薄后股东即期每股收益和净资产收益率双降,万达试图通过完善《募集资金管理制度》和《未来三年分红回报规划》提高资金运用效率、保证股东价值。

《万达募集资金管理制度》增加第十三条“暂时闲置的募集资金可进行现金管理,可以投资安全性高、流动性好、不影响募集资金投资计划的投资产品,投资产品不得质押,产品专用结算账户不得存放非募集资金或用作其他用途”;

增加第十六条“超募资金可用于永久性补充流动资金或归还银行贷款,但12个月累计使用金额不得超过超募资金总额30%,且应当承诺在补充流动资金后的12个月内不进行高风险投资以及为他人提供财务资助。”

99.99%H股股东对此持支持态度。

《万达回A股后未来三年分红回报规划》显示,根据公司成熟程度和资金安排,执行差异化现金分红政策,公司发展阶段成熟期且无重大资金支出安排的,进行利润分配时,现金分红在本例利润分配中最低应达到80%,发展阶段成熟期且有重大资金支出安排的,最低应达到40%,其他情况下,最低也不低于20%。

回A股,除了安抚现有万达H股股东和内资股股东,还必须拿出A股发行后三个年度稳定股价的规划方案:在上市后三年内,如股票价格连续20个交易日的交易均价低于最近一期经审计每股净资产,则控股股东或公司需启动增持或回购方案。

这一方面是临时股东和H股股东投反对票最多一项,其中H股股东反对率是0.68%,临时股东反对率是0.06%。

按照已被万达董事会和股东大会通过的方案,若万达股票20个交易日低于最近一期经审计每股净资产,万达控股股东增持股份数量不低于公司总股本0.5%,且不超过万达总股本1.5%,回购数量不低于总股本0.5%(且不超过公司总股本1.5%),回购价格不高于最近一期经审计每股净资产,而全体非独立董事、公司董事、高管执行应在(30+N或10+N)时,增持金额不低于其上年税后薪酬总额20%。

在履行完毕前述增持措施后的121个交易日开始回购,显然控股股东和公司高管回A股要履行“护盘”义务。

经济观察报了解到,个别中小股东在8月18日前提交对A股发行方案意见时,非常注重万达回A股后的公平公正。他们认为,A股在市场规则、成熟度、透明度等方面逊于香港资本市场,希望万达修改《关联交易决策制度》。

澳门新莆京娱乐网站 ,此前,王健林妻子林宁在万达电影院线并购重组过程中,于2月10日、3月17日分别买入2万股、1万股,后于4月8日悉数卖出,用约250多万元,短时间内获利近30%,个别小股东担心回归A股后,再次发生类似事情。

经济观察报掌握资料显示:万达在21条添加了下述内容,“公司与关联自然人发生的交易金额30万,与关联法人发生的300万以上且净资产比例为0.5%以上的关联交易,是需要披露的;资产比率、收入比率、代价比率、股本比率等单一测试指标是0.1%以上的关联交易,是需要披露的;每一项测试指标均在0.1%以上、5%以下,且交易金额在港币100万以下的关联交易可免于披露。”

以及“公司与其关联人达成一致性关联交易或在连续12个月内达成的关联交易,其交易总额在3000万以上,且净资产比例超过5%的关联交易。”

不过,上述制度修改仅适用于万达商业,而非万达院线。

最终,A股回归方案,获得孙喜双、祝义财、何志平等明星企业家和华控、汇金嘉业、银宏永初、上海质朴、新疆鼎邦等机构认可。

股东争议

回A股,是万达由以房地产为主企业转型为以服务业为主企业的重要杠杆。

在一位H股股东看来,王健林需要用10年建设完成1000座万达广场,1座万达广场平均投资总额约8亿元,1000座万达广场至少需撬动8000亿元,万达现在总负债约3000亿,回A股,是万达盘活现有无法折现的195个万达广场的重要机会,亦是万达轻资产转型的融资平台。

但这位H股股东最后选择成为43500名回归A股反对者之一。理由是,万达当前重点任务是如何把万达广场会员翻倍(由2014年的4000多万会员提高至2015年的1亿),如何把租金约2.6元/平方米/天翻倍,这需万达在战略上收缩现有战线、战术上精耕细作。

自2011年开始,万达每年增加约20座万达广场,目前在中国约80座城市修建了195座万达广场。

万达速度几乎代表着中国房地产业的最快速度。2011年其营业收入为508亿元,2015年上半年,营业收入已经达到734.1亿元。截至2014年底,土地储备约7600万平方米,在建面积约4800万平方米。

万达的高速扩张和土地储备速度依然不减,未来10年万达要建设完成1000座万达广场。

“除影院和地产之外,万达并没有其他造血机器,更何况影院和地产只是补血机器。”万达一位高管称,2015年上半年,万达商业租金收入增幅是房地产收入增幅的近3倍,而租金收入增幅快是因为过去租金收入过低,例如,北京CBD万达广场购物中心,在万达上市前3年,租金约100元/月/平方米,可北京CBD高端商业租金已超过1000元/月/平方米,提高3倍,也只有300元/月/平方米。而万达儿童娱乐有限公司、万达百货、KTV、万达旅游和万达电商等仍没摆脱困境。

万达经营活动产生的现金流量净额,从2011年的359亿元降至2014年的88亿;目前的融资渠道中,商业银行贷款占比7成;2012年-2014年万达商业地产融资活动产生的现金流净额是185.51亿元、379亿元、456亿元,始终处于高位。

2011—2013年,投资支出平均约250亿元,2014年猛增至569亿元;2011—2014年,万达债务是697.47亿元、932.28亿元、1303.18亿元和1809.69亿。

在8月18日会后,4位股东在酒店详谈细节,其中一位表示:“最可惜的是,万达有世界最好的董事长,却没有合格的CEO,万达总部旁边的商业业态3年才调整1次,完全落后于隔街相望、1年2次业态调整的北京富力广场,商家1件西服挂3年,早就过时了,但从未人关注。”

他们说要去找王健林谈一谈,希望回归A股的资金能够放在提高商业运营能力上,2014年华润置地每平方米商业面积能带来约1700元的租金收入,新鸿基是2000元,而万达只有900元。

钱要用在刀刃上。

此外,他们还提出,万达应该告别产业帝国和导师思维。“他讲话标配语言是2020年要成为世界第一,文化产业帝国、体育产业帝国、金融产业帝国,你预计万达旅游2020年入园旅游人次约2亿左右,超越迪尼斯,迪尼斯公司在旅游业混了多少年,不是说有钱就能赶超迪斯尼,为什么不是学习思维。”

一名李姓股东举例,在三亚,宋城股份《三亚千古情》直接把万达《海棠-秀》淘汰就是经典案例,在投影、移动车台、空中轨道、悬空透膜等技术上,万达的《海棠-秀》丝毫不输《三亚千古情》,但最后万达黯然离开三亚是个教训,根据万达募集资金管理制度》新增的第13条,万达是可以利用A股闲置资金来来扶持其他产业,“这钱,绝对不能任性花,绝对不能像过去那样追逐产业帝国梦想,用这些资金到处买”。

在这4名股东眼中,万达过分强调执行力文化亦存在问题,万达百货的张华容、苏杰、赵润涛、丁遥、孙靖寰等高管闪电离职,万达电商龚义涛、马海平、董策等更是走马观花离开,万达汉秀唐军等高管被离职。

“谁完不成任务谁就从原来的位置上下来,这是王健林的领导风格。为什么不给予高管一定的适应时间?最典型的是,万达儿童乐园邱晓军离职原因是开业即盈利目标。”结果是,相比于万科、华润、世茂等平均销售费用率在2%—4%,万达商业地产平均销售费用率从未低于5%,2011-2014年,万达商业地产的管理费用率约6%,属行业高位,“万达商业是综合体,不是孤立的,万达百货好,万达商业就好,万达电商好,万达商业也好,万达商业运营能力提升关键是其他业态板块稳健成长,在管理上也不能过于自我,否则管理乱,股价上不去。”

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注

网站地图xml地图
Copyright @ 2010-2020 澳门新莆京娱乐网站 版权所有